策略摘要

建议观望。浙石化、卫星等非煤装置检修逐步兑现，供应下滑而聚酯开工带动需求反弹的背景下，5-6月EG预期持续进入月频去库周期，周频港口库存去库有所放缓，后续去库速率挂钩EG供应端变化，即价格反弹后慎防煤制EG复工而减缓去库幅度，预计区间震荡为主。

核心观点

(资料图)

市场分析

基差方面，周二EG张家港基差-87元/吨（-1）。

生产利润及国内开工，周二原油制EG生产利润为-1578元/吨（-111），煤制EG生产利润为-903元/吨（-25），仍维持深度亏损。

开工率方面，上周国内乙二醇整体开工负荷在50.31%（较上期下降6.35%），其中煤制乙二醇开工负荷在42.94%（较上期下降11.61%）。煤头装置方面出现大幅降负。镇海炼化（65）按计划顺利重启。中海壳牌二期（40）临停10天左右。卫星石化（90）按计划停车检修。煤头装置方面河南煤业濮阳（20）重启推迟至月底。新疆天业三期（60）按计划停车检修。新疆天盈（15）故障短停，重启待定。内蒙建元（26）重启推迟一周。新疆广汇（40）提负计划推迟。山西美锦（30）临停检修一周。陕西榆林化学（60）临停检修一周左右。海外装置方面LG大山（13）计划本周停车检修一个月。泰国PTT（40）计划6月重启。美国南亚（83+36）临时降负2成一周左右。

进出口方面，周二EG进口盈亏-166元/吨（+23），进口持续一定亏损，到港有限。

下游方面，周二长丝产销60%（+20%），涤丝产销整体小幅回暖，短纤产销56%（+16%），涤短产销整体一般。

库存方面，本周一CCF华东EG港口库存106万吨（+4.6），主港库存小幅累库。

策略

建议观望。浙石化、卫星等非煤装置检修逐步兑现，供应下滑而聚酯开工带动需求反弹的背景下，5-6月EG预期持续进入月频去库周期，周频港口库存去库有所放缓，后续去库速率挂钩EG供应端变化，即价格反弹后慎防煤制EG复工而减缓去库幅度，预计区间震荡为主。

风险

原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。