2022年9月16日奥浦迈（688293）发布公告称申万医药张静含 余玉君、国盛证券杨芳、华夏基金黄文倩、弘毅远方基金鲍超、东证资管江琦 谭鹏万、华泰柏瑞基金邹丽晴、华宝基金齐震、润晖投资曹阳 曹阳、蜂巢基金赵花琴、健顺投资张成钰、勤辰资产钱玥、招银理财熊超逸、优益增刘敏、睿郡资产魏志华、财通证券邢卓、东方证券自营王光宇、德邦基金袁之涼、中信保诚基金葛帅、汇升投资熊文说 徐凌、银叶投资秦怀宝、汇丰晋信陈灿、中国健康基金应振洲、华泰资管李永建、原点资产崔尚晨、长安基金戴晨乐于2022年9月14日调研我司。
【资料图】
具体内容如下：
问：请介绍一下目前公司客户情况？
答：公司客户数量从2019年的200多个，增长到2021年末的500多个，截止到现在，我们的客户数量已经超过六百个。
问：不同阶段培养基的用量？
答：在非常顺利的情况下，临床一期预计200L-300L左右；二期预计500L对应3批＋备批1批、工程批1批，整体差不多五批左右；三期阶段2000L的规模，预计5批左右。如果客户研发过程没有那么顺利，用量也会有一定的增加．到后期商业化的用量取决于药品的销量情况。
问：在哪个阶段更换培养基比较容易？
答：上市之前叫做培养基的变换，上市之后叫做培养基的变更。整体会伴随着客户管线的向后推进，变换／变更的难度会越来越大，上市后的变更要根据法规的要求进行。
问：目前使用我们培养基的三期12个管线当中有多少是我们替换了别人的，有多少是我们伴随着客户从最开始到现在的？
答：各占一半左右。
问：目前有上市后变更成功的客户或者案例么？
答：目前还没有。这个也和国内的生物药行业发展阶段相关．目前我们上市的药品数量也相对没有那么多。在集采影响或医保支付端的压力逐步增加之后，客户会更有动力来做变更这件事情。
问：上市后做变更一般会以什么方式进行？
答：一般会以定制化的方式进行，不单单是配方的优化，还有整个培养工艺的优化也是客户希望的。
问：欧美有变更的先例么？
答：有的。
问：2000L原液对应基础培养基和补料的量级差不多是什么样的比例？
答：基础培养基、补料、添加剂，差不多是70%、25%、5%这样的一个比例，所以调整补料策略也是优化的重要部分。
问：价格变动比较大的原因？
答：要分产品来看，从CHO的系列产品来看，主要是因为产品结构的影响，单独看我们CHO的产品，我们是没有降过价的；293系列产品我们为了占据进一步的市场份额，所以对销售策略进行了调整主动降价。
问：新冠业务占比？
答：从整个业务来看，新冠业务只占培养基总体收入的10%左右主要是293的销售，主要用于IVD企业抗原试剂盒中蛋白酶的生产。
问：在蛋白抗体领域，是否会有价格压力？
答：客户首先考虑的是培养基的性能，如果性能没办法保证，降价没有意义。
问：培养基的在手订单情况？
答：用在手订单来衡量培养基不是一个好的指标。整个培养基的交付周期很短，大概两周到一个月，如果客户买的产品恰好我们有备库，那么我们1-2天就可以交付到客户手中。所以如果培养基这块我们在手订单变的很大，说明我们交付能力出了很大问题。
问：月前使用我们培养基的74个管线中，定制化和目录型的数且？毛利率差距大么？
答：数量上来看是一半一半的。整体毛利率差异不大。定制化产品我们是有一项单独的服务费用的，定制化的产品开发出来之后，后面就会以产品销售的方式进行了。
问：价格战主要会在哪些应用领域？蛋白抗体领域会么？
答：蛋白抗体领域价格战没有意义，性能为先，目前国际三大品牌都在涨价。疫苗领域和OEM价格战会比较明显。
问：OEM的毛利率？
答：50%左右。
问：未来会大力发展海外市场么？
答：会，但目前国内市场还没有到天花板，我们的重心还是会在国内，海外同步。
问：培养基的保质期？
答：干粉两年，液体一年。
问：培养基双基地建设是为了供应稳定还是扩产能？
答：最开始我们是基于扩产能来考虑的。
问：未来培养基和CDMO业务的分别占比？
答：两块业务相互协同，齐头井进，会差不多维持在40%-60%这样的波动区间，远期来看差不多50%-50%。
奥浦迈主营业务：从事细胞培养产品与服务
奥浦迈2022中报显示，公司主营收入1.47亿元，同比上升78.08%；归母净利润5335.66万元，同比上升181.43%；扣非净利润4836.63万元，同比上升204.43%；负债率22.74%，投资收益166.58万元，财务费用-20.27万元，毛利率66.94%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3304.85万，融资余额减少；融券净流出2.0亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥浦迈（688293）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
