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华福证券有限责任公司钱劲宇近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《行业拓展显著，龙头地位凸显》，本报告对中控技术给出买入评级，认为其目标价位为132.50元，当前股价为98.8元，预期上涨幅度为34.11%。

中控技术(688777)
事件：
公司发布22年年报与23年一季报，22年营业收入66.24亿元，同比增长46.6%，归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%；23Q1收入14.46亿元，同比增长47.30%；归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%。
点评：
新商业模式驱动业务高增长。得益于公司特有的“5S店+S2B平台”商业模式成功推行，牢牢抓住下游客户的旺盛需求，公司业务实现高速增长。产品端：工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入19.27亿元，同比增长121.13%；行业端：制药食品、油气、建材、冶金行业增速分别为70.85%/69.02%/68.67%/63.70%,保持较快增长趋势。同时，通过规范化的管理手段，销售费用率及管理费用率双降，运营效率显著提升。
公司龙头地位突显，新技术提升竞争力。2022年公司核心产品市场占率显著提升，集散控制系统（DCS）、工业软件产品先进过程控制软件（APC）、安全仪表系统（SIS）、制造执行系统（MES）国内市场占有率分别达到36.7%/33.2%/29.0%/19.5%,其中SIS以及MES首次实现市占率第一，其余均蝉联第一，彰显公司在工业软件多个领域的龙头地位。2022年公司研发投入达6.92亿元，同比增长39.38%，研发人员共2092人（占比34.20%），人数同比增长20.92%。公司不断提高研发能力，发布两款里程碑意义新产品：智能运行管理与控制系统（i-OMC）与国内首个流程工业过程模拟与设计平台（APEX），将AI赋能传统工业技术，提升市场竞争力。
开拓海外市场，挖掘高端客户。公司向东南亚、中东、非洲等区域扩张，发掘并拓宽国际高端客户及业务。2022年公司成功获取Aramco、IMI、SABIC等多家头部企业数字化项目合作机会，并持续扩展沙特阿美（Aramco）、壳牌（Shell）、科思创（Covestro）等国际高端客户的业务合作范围。公司海外业务实现合同额5.18亿元，较去年同比上升148.7%，海外业务的高速扩张为公司开启第二增长曲线。
我们看好公司业务增长的持续性，23年国内及海外市场有望持续高增长。预计2023-2025年公司营业收入分别为92.6/124.2/158.2亿元（23-24年前值为78.7/101亿元），归母净利润分别为10.4/13.2/17.2亿元（23-24年前值为9.2/12亿元），目标价上调至132.5元，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期；下游行业需求收缩等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券邓怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.44亿，根据现价换算的预测PE为47.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为118.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）