(相关资料图)

华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对千禾味业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:一季度迎开门红,全年增长尤可期》,本报告对千禾味业给出买入评级,当前股价为23.76元。

千禾味业(603027)
事件
千禾味业发布公告:2023Q1营收8.2亿元(+69.8%),归母净利润1.5亿元(+162.9%)。
投资要点
费用投放缩减,原材料压力下利润稳增长
2023Q1营收8.2亿元(+69.8%),收入实现高增主要系品牌力提升,销售渠道拓展、经销商及销售网点数量增加带来收入增长;归母净利润1.5亿元(+162.9%)。毛利率39.0%(+4.1pct),主要系包装材料采购价格同比下降,产品运杂费率降低;净利率17.7%(+6.3pct),主要系销售规模扩大,销售费用投入产出比提高。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别魏11.7%/6.6%/-0.2%,同增-3.4/0.7/0.0pct,费用投放更加精准,效率持续提升。
酱油业务维持高增速,外埠市场快速增长
2023Q1:酱油/食醋营收5.2/1.2亿元,同增79.2%/53.2%。受益于添加剂事件,零添加系列产品得到良好的消费者培育,酱油业务继续实现高增长,并拉动食醋业务同样实现较高增速。东部/南部/中部/北部/西部营收1.8/0.5/1.1/1.5/3.2亿元,同增114.3%/69.0%/146.8%/109.1%/30.0%,主要区域均实现较快增长,东部/中部/北部区域实现翻倍增长,全国化进程稳步推进。经销/直销营收6.2/1.9亿元,同增88.7%/27.9%。2023Q1末净新增198家经销商至2428家,经销商保持快速增长态势。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.48/0.61/0.77元,当前股价对应PE分别49/39/31倍,我们认为随着零添加产品放量叠加渠道扩张,全年增长可期,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、新品推广不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.75%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.74亿,根据现价换算的预测PE为48.49。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级16家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为26.47。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,千禾味业(603027)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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