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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对燕京啤酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩超预期，U8势头不变》，本报告对燕京啤酒给出买入评级，当前股价为13.6元。

燕京啤酒(000729)
事件
2023年04月10日，燕京啤酒发布2022年业绩快报。
投资要点
业绩超预期，改革初显成效
根据快报，公司2022年营收132.02亿元（同增10.4%），归母净利润3.52亿元（同增54.5%），扣非归母净利润2.72亿元（同增58.32%）。其中2022Q4营收18.8亿元（同增19.36%），归母净利润-3.2亿元（同增4.52%），扣非归母净利润-3.58亿元（同增3.95%）。目前公司发展呈现“质”有效提升、“量”稳步增长良好态势。
整体量价齐升，U8继续高增长
量价拆分来看，2022总销量377.02万千升（同增4%），吨价达3502元/吨（同增13%），实现量价齐升。2022年U8销量39万千升（同增50%）。产品战略来看，公司打造U8大单品，以U8为中间带承上启下，借势带动高于及低于U8的两翼产品起飞，其中高端产品包括燕京V10、S12及狮王精酿等。目前狮王精酿已实现“20+7”产品矩阵，3月上市首款狮王“玻尿酸”啤酒。
盈利预测
我们看好公司治理结构持续改善，管理水平持续提升，不断激发企业活力。根据业绩预告，我们略调整预计2022-2024年EPS为0.12/0.20/0.27元（前值分别为0.13/0.21/0.29元），当前股价对应PE分别为110/68/50倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、U8销量不及预期、高端化进程不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司周悦琅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.62亿，根据现价换算的预测PE为105.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，燕京啤酒（000729）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）