主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

王紫菡在担任嘉实中证500成长估值ETF（515510）基金经理的任职期间累计任职回报-19.0%，平均年化收益率为-19.0%。期间重仓股调仓次数共有5次，其中盈利次数为4次，胜率为80.0%。

(相关资料图)

以下为王紫菡所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、许继电气（000400）调仓案例：

王紫菡管理的嘉实中证500成长估值ETF基金在21年3季度买入许继电气，在持有1个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为37.44%，持有期间许继电气在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达7.14%。

2、东方电气（600875）调仓案例：

王紫菡管理的嘉实中证500成长估值ETF基金在21年3季度买入东方电气，在持有1个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为32.73%，持有期间东方电气在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达28.26%。

3、乐普医疗（300003）调仓案例：

王紫菡管理的嘉实医药健康100ETF基金在21年3季度买入乐普医疗，在持有1个季度后在21年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-14.36%，持有期间乐普医疗在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达32.61%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理王紫菡的阿尔法能力普通，嘉实中证细分化工产业主题指数发起A（013527）基金的盈利能力还有待后续观察。