(原标题:新希望2022年报解读:全年大幅减亏 养猪业务边际综合成本显著改善)

近日,国内农牧食品产业链一体化企业——新希望(证券代码:000876.SZ)对外发布了2022年度报告和2023年一季报。公告显示,2022年,公司营业收入达到了1415亿元,同比增加152.46亿元,增幅为12.07%,逆势实现双位数稳增。值得一提的是,下半年公司养猪业务实现盈利,使得公司全年大幅减亏,2022年公司归母净利润同比增加81.30亿元,减亏收窄幅度高达85%。

从财报披露信息来看,通过重客的巩固拓展、积极进行新渠道的开拓、食品端不断推陈出新、总部职能成功转型、合理的激励计划设置等一系列经营举措的实施,公司各季度利润环比持续改善,业务规模保持增长。今年一季度,公司实现营业收入339.07亿元,同比增幅达15%,扣非净利润亏损也进一步收窄34%。


【资料图】

对于公司后续发展,中信建投证券认为,随着养殖行业的逐渐回暖,新希望有望利用自身产业链优势实现较好的业绩增长。中金公司表示“看好公司产业链一体化经营优势”。开源证券则指出新希望“养殖体系持续成熟,食品业务规模高增塑造新成长曲线”,并纷纷对其维持“买入”评级,这也侧面展现出市场对新希望今年业绩表现充满期待。

养猪业务边际综合成本显著改善

静待行业“春暖花开”

养猪业务是对新希望影响最为重大的核心业务。去年第一季度至第四季度,公司该板块业务盈利环比改善明显,成本也从2022年初的18.8/kg下降到年底的16.7元/kg,PSY、受胎率、非生产天数等各项指标持续改善。

公司表示,未来将加强后备猪管理,在生产和健康管理上付出更多努力,同时进行相关费用管控,目标2023年底成本降至16元/公斤以下。

若视线聚焦到2023年,今年一季度公司共销售生猪471.5万头,同比增长27.5%。从4月份来看,全成本已经进入到17元/kg以内,未来几个月成本依旧呈下降趋势,且出栏有望维持高增。

总体来看,压制生猪养殖业绩的历史包袱正在逐渐化解,公司正常经营场线的成果持续向好。此外,通过不断优化组织管理结构,并加强数字化建设,推动智能化养殖,随着生猪养殖行情逐渐回暖,新希望养猪板块营收有望不断提升。

食品业务量利同增首破百亿大关

打造全新成长曲线

公开资料显示,新希望的食品业务包括猪屠宰、肉制品深加工和调理预制菜等,在行业东风以及自身不断的市场开拓下,公司该板块业务保持高速发展。

据欧睿数据显示,我国加工肉制品零售价值从2017年的760亿元增长至2022年的984亿元,增幅达29%。如今,产品消费场景的不断拓展以及新零售渠道的不断涌现,同样为肉制品市场带来更大的增量想象空间。

而在预制菜领域,尽管行业近几年发展迅速,但在整个食品消费行业中的占比依然很小。实际上,无论是从B端餐饮连锁化、标准化和外卖规模化角度需要降低供应链和人工成本,还是从C端家庭对餐食快节奏、多样化需求来看,预制菜市场未来都拥有相当大的增长空间。

机遇已至,新希望也抢先进行了积极布局。通过养宰联动,生熟联动的方式,新希望得以保证自身产业链综合价值的充分发挥。对于行业需求较大的畅销品(如号肉),在内外销利润相近的情况下,优先保障面向内部深加工的供应,推动体系内的产业链价值最大化。

而在“两条腿走路”的方针下,除了产品打造,公司还在渠道上充分发力,拓展渠道复用价值。其中,团餐业务去年取得显著突破,现已开发了包括西藏、四川、山东、福建等多个省级机构的副食品区域集中筹措的食材保障项目,以及多地学校食材供应保障,并且和多家国内知名团餐供应链公司建立了广泛的食材、肉制品供应合作。

产品、渠道方面的多措并举,为新希望食品业务带来了量利同增。2019年到2021年,公司食品业务营收由71.49亿元增至90.4亿元,2022年更是一举突破百亿大关,近四年复合增长率达14.92%。

值得一提的是,其中小酥肉等明星产品保持稳步发展,在去年消费承压环境下全年销售额仍超过10亿元,同时毛利率也进一步提升;公司丸滑系列、牛肉片系列销售额接近3亿元,新开发的肥肠系列去年销售额也达到1.3亿元,另有多个千万元级单品储备,可以看出,公司食材产品大单品梯队已逐渐成型。

随着后疫情时代人们生活逐渐重回正轨,餐饮行业复苏加速,无论是加工肉制品还是预制菜行业在新背景下正面临重构,产品和渠道均有望在未来几年爆发式增长,凭借已形成的产品竞争优势及丰富的产品矩阵,新希望食品业务盈利仍有较高弹性空间。

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