导读：谈及酒仙网的IPO旅程可谓是一波三折，四次梦碎。6月30日，酒仙网主动撤回了创业板上市审核流程。仅隔两月，酒仙网却再一次重启IPO辅导，难道是酒水电商的风向变了？而一年两次冲击IPO的酒仙网又是否能如愿以偿呢？（详见网经社专题：四次梦碎 酒仙网络重启IPO辅导http://www.100ec.cn/zt/jxwIPO/）

出品｜网经社网络零售部

(资料图片仅供参考)

作者｜王双双

审稿｜舒舒

8月22日，酒仙网络科技股份有限公司（下称“酒仙网”）启动IPO辅导，辅导机构是华泰联合证券。在经历此前一次问询 两次中止，四次递交招股书后，酒仙网于2022年6月30日主动撤回了创业板上市审核流程。据公告，其撤回原因是基于“基于白酒类企业现行上市环境的不确定性，暂缓上市计划。”

一、一波三折上市路

据网经社企业库（COP.100EC.CN）了解，酒仙网隶属于酒仙网电子商务股份有限公司，成立于2010年5月17日，法定代表人为郝鸿峰，注册于北京市经济技术开发区。是酒类电子商务综合服务公司，专业电子商务B2C酒水连锁零售网站，借助于现代电子商务平台主力主要从事国际国内知名品牌、地方畅销品牌以及进口优秀品牌等酒类商品线上零售。

酒仙网曾于2015年挂牌新三板（彼时上市主体为“酒仙网电子商务股份有限公司”），由于连年亏损，公司于2017年6月停止在新三板挂牌。

时隔4年之后，酒仙网借新的主体“酒仙网络科技股份有限公司”再次冲击资本市场。2021年4月，酒仙网股票发行上市申请获受理，创业板IPO冲刺旅程由此开始。

从IPO历程来看，2021年4月8日、2021年8月4日、2021年8月12日、2021年9月29日，酒仙网曾先后递交了四版招股说明书。

递交招股书次年，酒仙网IPO屡屡遭遇变故。2022年1月26日，因北京市金杜律师事务所被中国证监会立案调查，深交所中止了酒仙网的发行上市审核。

2022年6月30日，酒仙网络科技股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核，标志着酒仙网在A股主板上市的失败。

2022年8月22日，酒仙网重启IPO辅导，一年两次冲击IPO的酒仙网又是否能如愿以偿呢？

酒仙网成立之初备受资本追捧，据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，至少获得过10起融资，融资总额超18.6亿元。最近一次融资是2019年12月获得了广发乾和、洪泰基金、潍坊元成达和宁波北岭的战略投资。

目前，酒仙网的股东列表里有沃衍资本、珠海普罗久仙、东方富海等多家投资机构，红杉资本更是其持股5%以上的重要股东之一。

然而在经历了多次IPO上市失败后，部分投资者们似乎已经失去了对酒仙的耐心。比如去年4月，酒仙网就收到了投资方的诉讼。据中国裁判文书显示，新余富海中心之前为其投资6500万元，因其未能在规定时间上市，要求酒仙网在6个月内，以投资本金加上每年10%的单利的价格回购其持有的股份，为此酒仙网1.09亿资产遭到了冻结。

二、酒仙网实力如何？

酒仙网是以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商。通过线上线下全渠道销售包括茅台、五粮液、泸州老窖、剑兰春、汾酒、洋河、帝亚吉欧、马爹利等国内外知名品牌产品。旗下包括自有线上渠道“酒仙网”及线下品牌连锁渠道“国际名酒城”、“酒快到”，同时覆盖京东、天猫、抖音、快手等第三方线上零售、直播平台。

除外酒仙网外，其他垂直类酒水电商还有i茅台、1919酒类直供、酒便利、也买酒、醉鹅娘、中酒网、酒廷1990、酒咔嚓、品尚汇、酒庄惠、熊猫精酿、闻酒荟、酒小二、观云白酒、三两酒、麦麦酒市等。而酒仙网在业内的竞争力又如何呢？

2017年公司重组之后，酒仙电子商务不再从事经营性业务，只作为持股公司存在。这样的好处是，原本酒仙电子商务这家公司一直都是亏损状态，但重组之后，主体变更为酒仙网络科技以后，公司就实现了盈利。

从公开信息看，酒仙电子商务在2013年到2016年上半年的亏损分别是3.09亿元、2.8亿元、2.51亿元、0.71亿元。3年半累计亏损金额为9.11亿元。最近的招股书披露，酒仙电子商务在2020年依然有9700.75万元的亏损。

数据显示，2020年，酒仙网以37.17亿元的营收规模稍逊于华致酒行及壹玖壹玖，位于行业第三，且以1.84亿元的净利润排名行业第二位。虽然相比同行而言，酒仙网的业绩整体表现良好，但其资产负债率始终居高不下。2018年至2020年，酒仙网的资产负债率分别为67.04%、74.12%和70.32%。据国际投行研究报告显示，2020年，华致酒行及名品世家的资产负债率均未超过35%。

与之相对，高负债率往往会拖累公司现金流，截至2021年6月底，酒仙网的经营活动现金流为-1.25亿元，其在招股书中解释，公司经营现金流为负，主要是因为公司酒水销售的属性，因此在采购备货环节需要提前支付大量资金。

酒仙网在不断发展的过程中，也存在不少质疑和投诉。据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）数据显示，酒仙网在近年投诉频频，最新评级为“不予评级”，2021年全年问题主要集中在网络售假和霸王条款上。

酒仙网曾被曝出在多平台自营产品定价混乱，价差超过10倍，涉嫌价格歧视。据了解，曾有一款“酒仙网世界名酒旗舰店”销售的“澳大利亚丁戈树金标西拉干红葡萄酒750ml”，该酒在京东平台售价为599元，但是在抖音“拉飞哥酒仙网”的商品橱窗中售价为5952元，而且，划线价高达99990元。

三、酒水电商是门好生意吗？

国家统计局数据显示，2021年与2020年全国网上零售额分别为13.1万亿元、11.76万亿元，同比分别增长14.1%、10.9%，全国网上零售额增速正逐渐变快。此外，2021年我国酒类电商市场规模约占整个酒类市场的12%，而这一数据在2019年才不足5%。《2021年白酒消费者调研》数据显示，2021年酒类新零售市场规模近1400亿元，占整个酒类规模近1/10，且这一数据还在不断扩大中。

酒类电商不温不火超十年，然而近几年酒类电商赛道却悄然升温，京东、抖音、美团等互联网巨头不断加码。

今年3月，京东在自家已有“京东酒世界”业务之外，入局酒类投资赛道，京东数科参投了酒类电商平台“搜茅网”。4月，抖音被传出将组建酒水自营电商团队，将依托抖音平台，实现直播/短视频卖酒，目前正在招募电商酒水采销相关人员，销售的酒类商品主要以白酒非茅台系列商品为主。2021年美团也加入了酒水外卖市场，并推出了独立送酒业务品牌“歪马送酒”。

上线及爆火的“i茅台”，凭借着贵州茅台的强大品牌号召力，上线至今注册人数已超1800万，预约人次达6.9亿，日均活跃用户近200万，实现了46亿元营收。

从2009年创立至今，酒仙网一直紧跟时代步伐，先后经历了三次转型。分别是B2C模式的线上起家的1.0垂直电商时代；O2O与B2B模式相结合的2.0线下连锁时代；进军直播带货孵化博主的3.0直播电商和私域时代。

一年两次冲击IPO，不难看出酒仙网对上市的迫切。然而面对正处在前有狼，后有虎的尴尬处境，酒仙网是否能如愿以偿还未可知。未来随着更多的酒企跟进，酒水电商的竞争只会越来越激烈，面临的考验或许会更加严峻。